近期買入的股份(下)

上文說到近期買入的股份，尚包括中石化冠德(00934)、泰昇集團(00687)，以至前幾天買入的鱷魚恤(00122)等。

泰昇集團其實早於上年11 月初曾撰文分析，當時提到的其中一個利好因素：分拆地基業務上市正在進行中，集團已向港交所提出申請，一旦獲批准的話，集團會將持有的地基業務權益全部實物分派給股東。根據2015年度中期業績，集團持有的地基業務稅前盈利約1.7億元，以此推算全年稅後盈利有機會達到約2.85億元，以7-8倍市盈率的估值分拆上市及按集團持有地基業務60%股權計算，這部份的權益可能超過10億元，遠多於該業務目前帳面資產淨值2億多元，可以為股東創造價值。不過最令人憧憬的是集團在分拆地基業務上市及作出實物分派，再加上落實以3億人民幣出售上海的投資物業「華園」後，集團剩下的主要資產、業務就是上海、天津、瀋陽3個城市合共900多個未出售的住宅單位(總面積約12萬平方米)及大量現金，基本上差不多等同一個空殼，究竟大股東黑石有何打算？拭目以待。

至於中石化冠德，買入主要的原因是估值便宜及盈利相對穩定、可預視度高。集團是國內最大的原油碼頭運營商，也有在海外經營原油倉儲業務。雖然國際油價大跌，但低油價並沒有令國內原油進口減少，反而穩定增長中，作為國內最大的原油碼頭運營商，中石化冠德肯定是受惠者。此外，集團於上年底終於完成收購榆濟管道公司，並將於2016年開始提供盈利貢獻。保守估算中石化冠徳2016年盈利將達到11億港元或每股盈利約0.45元，現價($3.58)預期市盈率只有8倍，估值明顯偏低。

(以上內容節錄自今日刊登的橙新聞專欄文章。)