零售股"捱苦"

自從國內高調打貪之後，捱苦的不只是濠賭股，還有香港的零售股。往日有國內的自由行、豪客支撐，即使面對昂貴租金與員工薪資，零售股還勉強可以維持增長，但現在是好景不再；雪上加霜的是一小撮人粗暴反水貨客、反自由行的行動令香港蒙羞，也加深中港矛盾，進一步打擊國內遊客來港旅遊、購物的意欲，這情況相信難以在短期內有所改善，也相信會令很多依靠國內遊客的零售商，包括售賣珠寶、手錶等奢侈品，以至高端時裝、精品等，都會每況愈下。

或者可以紓緩零售股之"苦"的可能是不少旺區的舖租開始有下跌的迹象。擁有時代廣場、海港城等大型商場的九倉，其管理層在業績後都坦言今年度收租物業的租金收入增長會大幅放緩，去年續租租金升幅約30-50%，但今年度整體續租租金升幅只有單位數。商場位置極佳兼且管理一流的九倉都只是預期續租租金升幅只有單位數，相信其它位置較差的舖位很大機會要減租，務令租務市場扭轉過往多年的升幅，持有收租股的也要小心。

目前自己手上持有的零售股只有鱷血恤(00122)及威高國際(01173)，前者是投機買入博賣殼成功，故此本業盛衰不是考慮買入或沽出的原因；後者股價從中期業績公佈後高見0.39元，輾轉回落25%至近期低位的0.295元，估值已是極殘。同業莎莎國際(00178)中期業績已見倒退，但目前估值以預期盈利計算，是高達13倍市盈率；威高國際自己之前預測今年度每股盈利約4.5仙，這預測可能要因為形勢下調至每股4仙，並以9-10倍市盈率作為合理估值，即目標價相應下調至0.36-0.4元，比現價有22-35%的潛在升幅。

收租股方面，目前只持有彩星集團(00635)。由於彩星集團主要租金收入源自出租予蘋果(Apple Inc.) 的彩星集團大廈商舖的區額租金，並且是長約，故此收入穩定，暫時不會受到牽連。公司將於本星期五公佈全年業績，到時再另行分析。