高息孖寶 - 天大石油管材 (00839)、精熙國際 (02788) (已更新)

這個業績期有兩隻冷門股持續派高息，成為"十厘"股，分別是天大石油管材 (00839)及精熙國際 (02788)，而巧合地兩隻股都有一個共通點: 近年派息總額都是高於純利！以今年為例，天大石油管材每股盈利人民幣5.73仙，但派發股息人民幣16仙(約港幣0.2元)；精熙國際全年每股盈利只有約港幣4.8仙，但派發股息10.5港仙。

兩隻表面上派息比率遠高於100%的股票，其實都有一些共通點，包括：

1. 強勁的經營現金流支持派高息：以天大石油管材為例，2013年的經營現金流入是人民幣4.26億元(當年派發股息1.61億人民幣)，2014年是1.29億元(當年派發股息1.61億人民幣)；精熙國際2013年的經營現金流入是1190萬美元(當年派發股息是1120萬美元)，而2014年是1220萬美元(當年派發股息是1120萬美元)。

2. 持有大量淨現金：精熙國際截至2014年底，持有淨現金約1.226億美元，相當於每股淨現金1.15港元；天大石油管材持有淨現金2.89億人民幣，相當於每股淨現金0.355港元。

3. 資本開支低：以精熙國際為例，最近兩年的資本支出都不超過100萬美元；而天大石油管材我找不到確實的資本支出數據，但根據我與雪球球友向公司董事會秘書查詢所得，都是指公司目前產能已夠大，接下來幾年策略為研發新產品，提高毛利率，無大的資本支出，加上目前的經營現金流充裕，可以進行"持續"的高比例年度盈利分派及特別息分派。

其實除了持續派發高息之外，兩間公司近年的業績都是穩步向上：天大石油管材2013年度盈利增長40.5%至4929萬人民幣，2014年度盈利進一步增長17%至5778萬人民幣；精熙國際2013年度盈利由60萬美元大增至256萬美元，再於2014年度增長98%至510萬美元。

目前兩間公司估值是天大石油管材往績市盈率14倍、股息率13%及精熙國際往績市盈率20.6倍、股息率10.6%，估值我個人覺得可以接受，並且相信該兩間公司在未來兩三年仍有能力持續派發高息，也因此已先後買入該兩間公司股份作收息用途。