昔日股王落難記(二) - 培養沽空意識

很多“股王”落難前，其實是有迹可尋的，以合生元為例，當中期業績實際上核心盈利已倒跌兼減派息，脫離高增長行列，估值縮水是自然的事，如果有細心研究的話，其實可以見到端倪；又例如慧聰網(2280)及金山(3888)，以往憑著高增長而贏得基金的歡心及高估值，但今年度的慧聰網的增長已大幅放緩、金山甚至盈利倒退，自然就難以再享有高估值。而這類股升時可以45度角，跌時一樣可以-45度角，正是從哪裡來，就回到哪裡去。但大家有沒有想過可以趁“股王”墮落時順便落井下石，從中獲利？

自己以往看這些“股王”或大價股，很多時候只是看一看就算，不會太深入研究，因為只看表面的估值，已心知即使大跌也難以吸引到我，慣性思維仍停留在“尋找買入”的機會，而不會留意做空獲利的機會。直至最近有些兩宗事例令自己重新勾起沽空的構思，包括：1. 前排某天晚上看新聞說台灣的頂新集團也被揭發使用問題油，自己即時想起康師傳，只因自己仍在讀書時期，就曾經買入頂益(00322，即康師傅前身)，印象深刻，那一刻已想到康師傅肯定會受牽連，也因此即時上網看看康師傅會否有認沽証(PUT輪)，但找不到，故放棄了買PUT的念頭；2. 萬洲(00288)上市前我有研究過，也曾留意其A股上市的附屬公司雙匯發展，最終並沒有認購；半個月前的周日，閒逛“雪球”時見到主頁很多人在討論雙匯發展第3季度業績大走樣，當時心裡已想到雙匯上半年是“做靚”盤數幫母公司上市，現在第3季業績原形畢露，母公司萬洲肯定無運行。這念頭想完就算數，因為深知萬洲不會有窩輪，也不用去跟進，完全忘記了此股可以沽空。

熟悉我的網友應該知道我多年前曾經試過做沽空，當時是瞄準了一隻二三線股沽空，但沽空手續非常麻煩，除了要交登記費，還要簽署一大堆股票借貸協議文件去借貨、支付利息等，故此雖然我第一次沽空是賺了錢離場，只是沽空手續太複雜，而且第一次沽空就動用了不少資金，心理壓力很大，評估之後決定放棄再做沽空，只是間中買入某些藍籌的認沽期權做淡倉。

直至年中開了盈透(Interactive Brokers)的帳戶，原本是打算小試牛刀做美股買賣之用，只是發現美股位高勢危，故此暫時放棄參與美股，將資金用作買賣一些冷門港股之用；另外，也發現IB做沽空是頗為方便，不需要煩複的手續，因而重新燃起對沽空的興趣。

近日是小注沽空了金山軟件(3888)，先試試IB的沽空做法及流程，也讓自己適應沽空的心理壓力；等待機會他日發掘到瀕臨墮落的股王時，可以派上用場。

最後，要提醒大家的是沽空的風險不小，故此如對沽空有興趣，請先行認識沽空的風險及做好風險管理。