短評數股 - 友佳國際(02398)、AV CONCEPT(00595)、威高國際(01173) (已更新)

上星期五買入及增持了3隻股，各有因由，簡述如下:

AV CONCEPT(00595) 將於11月27日(下星期四) 公佈中期業績，公佈業績前夕突然毫無徵兆地發盈警。盈警主要內容如下：

"本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，依照對本公司截至二零
一四年九月三十日止六個月之未經審核綜合管理賬目作出之初步評估，本集團預期截至二零一四年九月三十日止六個月錄得虧損淨額，而截至二零一三年九月三十日止六個月則錄得純利約20,300,000港元。

錄得虧損淨額主要是由於(i)截至二零一四年九月三十日止六個月內錄得出售已終止經營業務虧損約47,200,000港元；及(ii)若干證券投資之按市價計值虧損，於截至二零一四年九月三十日止六個月為已變現及未變現虧損淨額約29,800,000港元，而截至二零一三年九月三十日止六個月則為已變現及未變現收益淨額5,800,000港元。"

1. 已終止業務應該是指SOUL耳機業務，上年度開始歸類為已終止經營業務，相信今年應該會正式終止，相關的虧損日後應不會再出現；

2. 證券投資已變現及未變現虧損對核心業務影響不大。

公司按上市規則發盈警並不足為奇，最奇怪的是公司大股東於10月底才大手增持，正常而言當時其應已完全清楚公司的中期業績，明知中期業績將因為一次性虧損而令中期業績轉盈為虧，那為何仍要趕在限期前增持？ 大股東在上年10月曾準備地在高位大手沽售持股，希望這次在低位買入也是洞燭先機，也順便讓跟隨撈底的小股東可以坐一轉順風車。


至於剛公佈中期業績的威高國際(01173)，中期業績是略為優於自己預期，但這並不是令自己再度增持的原因。增持只因中期業績裡的一段話:

"於二零一四年十月一日至二零一四年十一月十六日期間，化妝品業務銷售額按年對比錄得約53%之升幅，同店銷售亦錄得約34%之理想升幅；而香港及澳門市場時裝業務銷售額在此期間按年對比錄得約4%之升幅，同店銷售亦錄得約13%之升幅。按目前走勢，集團有信心化妝品及時裝此兩大核心業務於二零一四╱二零一五年度可為集團帶來進一步之盈利貢獻。"

按上述最新的業務披露及展望，相信下半年的業績只會比預期更佳，故此我所預期的全年每股盈利4.5仙及按10倍市盈率估值，目標價0.45元是真的非常"保守"，也因此我放心以0.345元再增持。

最後一隻是舊愛友佳國際(02398)。 受惠於原材料價跌，毛利率上升，公司今年度中期盈利大升2倍，股價於中期業績後也曾高見3元，但最近又輾轉回落至8月發盈喜之前的水平，自己認為估值開始具吸引力；其次，由於自8月後已重新留意此股，發現股價每每跌至2.3元左右就有無形之手護"價"，由10月至今已三次觸及2.3元的支持位後迅速反彈，當中有兩次反彈至2.6元、最後一次更是高見2.78元，故這次回落是把握到機會在低位小注買入，並於"預期中"的反彈出現後即日沽出獲利，留待下次回落時再買入博反彈。惟需要留意此股近幾個月公佈的數據並不佳，下半年收入萎縮，故此下半年盈利有機會低於上半年，買賣此股只能小注怡情，不宜重倉。