今期業績股 (二)

今期業績股已全部公佈了中期或全年業績，當中績優股其實不是太多，除了前篇提及的4隻績優股之外，自己還會留意以下數隻：

5 .華寶國際 (00336)

華寶國際作為民企，估值長期偏低，因為其帳目一向被人質疑造假。自己以往曾很多次買賣華寶國際，是炒波幅精選，可惜這次中期業績後，股價大幅上升，難以再炒波幅。其中期業績繼續保持良好表現，營業額按年增15.3%至19.4億元。純利增長13.8%至8.93億元，每股盈利28.8仙，中期息8.68仙，另派特別息2.88仙，股息分派息40%。這份業績後，明顯感覺到市場對公司的信心增強，故股價在業績後已連升數天。自己會給予其半年目標價4.6元，相當於預期市盈率8倍、股息率5%，不過目前並不急於買入，等股價有機會調整至3.6元左右才會買入。

6. 信佳國際 (00912)

信佳是自己跟進了很多年的工業股，由股價8毫的時候已開始買入，期間不論出出入入都好，自己都會盡量保留貨尾不沽清，到現在仍持有兩注貨在手。這期業績倒退是預料中事，因為上年同期有一次性收益入帳，而今年沒有類似收益。如果撇除此特殊收益，這份業績實際上是優於自己預期。大家如果有留意同期公佈業績的工業股，十居其九都錄得核心盈利顯著倒退，而信佳是少有的可以保持核心盈利只是輕微倒退，表現是不錯的。上半年每股基本盈利為13.76港仙，如果下半年盈利相若的話，則全年每股純利0.275元，現價預期市盈率6.9倍；預期派息比率接近5成左右，則全年派息0.13元，預期股息率是6.9%。這估值對於工業股而言，又不算是偏低，應該算是比較偏向合理的估值，但考慮到：

i. 公司在近年不利的經營環境的盈利表現；
ii. 多年來一直善待小股東，與小股東分享成果，維持頗高的派息比率；
iii. 財政穩健，目前持有淨現金約1.45億元，相當於每股0.53元；
iv. 再加上預期明年將有出售深圳廠房的收益1.45億元入帳

等4大原因，我相信估值可以提高至8-9倍的預期市盈率，相應目標價為2.2-2.48元。

7. 英皇證券 (00717)

英皇證券剛於日前公佈全年業績，純利為1.56億元，按年大增145.6%，派末期息1.3仙，連同中期0.5仙，合共1.8仙；收入按年升94.3%至4.35億元，當中，經紀收入升32.3%至9992.7萬元，貸款收入升90.7%至1.8億元。大家如果有留意盈利的細項的話，當發現傳統經紀業務已是雞肋，食之無味；貸款及配售與包銷才是厚利，當中貸款業務更是公司超過6成盈利的來源。公司在不久前才發行年息5.5厘的債券，集資約6億元，以擴大資金基礎去拓展借貸及資產管理業務，可以預期在未年的一兩年，盈利應可維持不俗的增長。

估值方面，自己給予保守的目標價0.45元，相當於7.5倍市盈率及4厘股息率；但如果對比另一上市的証券公司耀才證券(01428)，此估值無疑是非常保守的。耀才證券目前預期市盈率約10倍，預期股息率約2.5厘，市帳率約1.9倍；如果英皇證券的估值與耀才證券看齊的話，則進取目標價升至0.6元，相當於歷史市盈率10倍、3厘股息率及1.13倍市帳率。最後，大股東自2012年初起不間斷地增持，兩年期間增持了2.3億股，也顯示大股東對公司前景的信心。

還有一兩隻股，今晚有時間再補充。