股場奇談

昨日有兩單股市新聞，包括群星紙業被核數師畢馬威(KPMG)"拒絕發表意見"與及高盛窩輪發行文件出錯事件，可能與大家沒有關係，但自己覺得影響比較大，故簡單寫寫自己的意見與大家分享。

先說說群星紙業，昨日公佈"佳績"及派高息，可惜被核數師KPMG"拒絕發表意見"，該審計意見全文如下：

如果細看該意見，其實是很嚴厲的指控，等同暗示造假數，這是近年來少見的，很好奇究竟證監會或商業罪案調查科會否跟進？此外，KPMG已擔任該公司核數師三年有多，為何到今年才發現帳目有問題？是否以往核數都是馬馬虎虎，而在洪良事件後，擔心再爆大鑊，所以才認真地去做核數工作，故繼中國森林後，再揭發群星紙業的帳目有問題？之後類似事件可能陸續有來，儘管拭目以待。

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另一則是高盛發行的4隻日經指數窩輪，上市文件中出現錯誤，將結算價計算公式「由除變乘」，詳情請參閱今日報章的財經版，恕不詳述，但自己想說說事件處理的意見。

昨日早上該4隻指數窩輪大升，高盛相信發現出問題，故於早上11時左右申請將4隻窩輪停牌，並於下午在交易所網站刊登上市文件條款更改之通知，更改結算價計算公式，這是否意味著該4隻窩輪復牌後，將根據新的結算價計算公式去計算窩輪的結算值？如是的話，四隻窩輪復牌後按修正後的公式計算價值，輪價可能打回原形，那昨日買入的窩輪投資者相信大部份都要蒙受損失，即發現錯誤的醒目投資者反而要輸錢，而出錯的高盛反而不要輸錢，真的很荒謬！

如果事件如此發展，窩輪持有人可否以法律途徑向高盛追討賠償？信報就此事件訪問法律專家意見，茲轉載如下：

投資者訴訟索償贏面低

高盛四隻窩輪懷疑「錯價」後停牌，但高盛將修正窩輪價格，輪價於復牌後會打回原形。在昨天停牌前買入、原本有機會大賺一筆的投資者隨時「見財化水」。法律界人士認為，投資者理論上可以用窩輪上市文件出錯為理由，以法律途徑向高盛追討，但贏面未必太大。
高盛昨天的通告指出，該行發行的日經窩輪每手買賣單位的現金結算金額計算方程式有誤，並作出修改。投資者可否以上市文件的錯誤資料有誤導而追討損失？
律師梁永鏗表示，受影響的投資者可以從民事追討，控告發行人誤導，引致投資者蒙受損失，但必須留意，由於正確的計算方法並非如此，意味該筆利益本來不應存在，誰是誰非，要由法官判決。
他指出，究竟有關證券的價值是多少，實有商榷的餘地。「一塊地皮的價值可以由測量師計算出來，但證券的價格是由市場供求而定，沒有對錯之分，也不一定與發行人在招股文件列出的計算方法相關」。
香 港公共專業聯盟財經事務發言人甄文星指出，蒙受損失的投資者可以以文件出錯為理由向高盛追討，但是上到法庭未必獲法官同情，因為投資者買窩輪時，基本的判 斷是與高盛對賭日經指數的升與跌，而並非計算方程式的對錯，若以方程式出錯為理由追討，法官可能會認為興訟一方有意取巧，贏面不大。

自己不是法律專業人員，不知道上述"專業"意見是否正確，但如果一份牽涉到買賣雙方的文件，可以在買賣完成後由單方面隨意修改，以致另一方的利益受損，那合約精神何在？ 如果這樣的話，奉勸所有散戶以後不要再沾手窩輪、牛熊証，這不只是一個不公平的市場，還是狼狽為奸的市場。

公平的做法是立即復牌，並按原文件所述的計算價值公式繼續進行交易；或者由高盛或窩輪莊家按文件所述的計算公式，計算4隻窩輪的合理價值，並向全數窩輪持有人提出回購建議，然後終止此4隻窩輪的交易或修改計算公式後繼續交易。

即管看看港交所如何處理此事件，看看其會否罔顧小投資者的利益，為大行脫責；還是公平公正地處理此事件。