業績短評 - 聯亞集團 (0458)、順誠(0531)

昨日有大量公司公佈中期業績，當中包括自己持有的458、531、184，由於時間關係，昨日來不及寫短評，唯有今日補上。

先說說自己比較重倉的聯亞集團(0458)，截至今年6月底止中期業績，錄得純利3830.7萬元，轉虧為盈，相對去年同期蝕1.37億；每股盈利0.14元，派中期息6仙。

這次業績有3大重點要留意：

1. 毛利率由上年同期的21.6%增加至24.6%，集團解釋毛利增長主要由於源自品牌產品分銷分部之收益比重增加，而該業務能夠獲取較高之毛利率所致；

2. 以前盈利主要來源是製衣業務，但這次品牌的分銷、零售及貿易則超越製衣業務，成為主要盈利來源，貢獻盈利約2276萬元；

3. 集團以1.45億港元買入上海物業關係後，目前手上現金與銀行負債相若，財政不像以往般充裕。

半年盈利只得0.14港元，相信很多人都不會滿意，但要留意的是458在過往幾年，全年盈利大概是上半年盈利的1.7-2倍左右，如果今年維持不變的話，即全年盈利有機會在0.38-0.42之間，而派息比率大概40%左右，即全年派息介乎0.15-0.17之間，以此計算，現價預期市盈率約5倍，股息率約8厘，估值不算貴，故自己決定繼續持有，並候低再吸納。

另一隻有持貨在手的順誠(0531)，上半年收益2.21億美元，按年上升24.3%；純利增長22.8%至2001.5萬美元，每股盈利0.657美仙，即約5.1港仙，派中期息2港仙。此份業績可以用兩個字形容：穩健！沒有意外、沒有驚喜、沒有失望，不論是營業額，還是純利，以至派息都好。我們甚至可以預期下半年業績將與上半年相若，即全年每股盈利約0.11左右，派息約6仙左右，以此計算，現價預期市盈率約13倍，股息率約4厘左右。基於其過往穩定的核心盈利其穩健的財務狀況，現價是合理反映其估值，短期內上升空間不多。

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後記：今日自己沽清手上剩餘的531@1.42，只因覺得現價再上升的空間不多，故現行套現，等機會低位再買回。