2019年3月14日 星期四

舊愛粵運交通 (03399) 業績簡評


粵運交通2018年全年業績一如先前所料,出現倒退,盈利減少24%至3.274億人民幣,每股純利人民幣0.41元或0.48港元,派息人民幣0.17元或約0.2港元,比去年微增6%,是全份業績最大的驚喜。以現價計算,往績市盈率6.35倍及股息率6.5%,估值算是比較便宜。

不過要留意的是盈利包括約2000萬元 (人民幣, 下同) 信用減值撥回及600萬元的資產減值損失,另有約1450萬元的資產處置收益,再扣除已撥離的材料物流業務的5800萬元盈利貢獻,則核心盈利只有約2.41億元或每股0.35港元,即是按核心盈利計算,現價往績市盈率是8.7倍,估值屬合理。

今年盈利大減的主要原因,除了因為已剝離的材料物流業務的盈利貢獻大減之外,尚因為今年新增的加油站都轉為自營,沒有向外承包,因而缺少了承包加油站的一次性前期入場費用,上年同期則錄得6000萬元的相關收入。其次是新購置的新能源純電動車增加了折舊攤銷成本,與及響應國家的「廁所革命」的號召,對服務區、客運站場洗手間進行全面改造升級,導致工程和人工成本同比增加。

撇除已剝離的材料物流業務,公司的出行服務業務的收入實際上增長了7%,當中包括:

(1) 道路客運及配套服務2018年度取得營業收入人民幣3,415,460千元(2017: 人民幣3,456,703千元),同比減少人民幣41,243千元或減幅1%。

(2) 服務區經營業務2018年度取得營業收入人民幣1,715,908千元(2017:人民 幣1,311,452千元),同比增加人民幣404,456千元或增幅31%,主要是自營 加油站及服務區數量同比增加所致

(3) 太平立交資產運營2018年度取得營業收入約人民幣220,019千元(2017:人 民幣213,127千元),同比增加人民幣6,892千元或增幅3%。

然而,出行服務板塊2018年度取得毛利額人民幣1,025,012千元(2017:人民幣 1,227,369千元),較2017年減少人民幣202,357千元或減幅16%。

根據管理層所述,2018年及2019年是公司業務過渡期及調整期,主因是剝離材料物流業務,並且大幅度擴大自營加油站規模,令相關業務產生規模效應,期間業績難免受到影響,惟望2020年恢復增長。

最後,管理層透露公司現正準備相關文件,將向中證監重新申請A股上市事宜。

214 則留言:

  1. 一邊看歐冠, 一邊打呢篇業績短評, 希望冇遺漏。昨天下午有略略聽過業績發佈的電話會議, 大致聽到管理層一些說法, 總之就是2018及2019年是業務過渡期, 短痛難免。

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  2. 報告中提及的大槐服務區改造, 大家可以看看以下的報導, 確實規模很大, 日後會再選取合適的服務區進行改造。

    http://www.jmtv.cn/news/a/f/2019-2-1/1549021765505.shtml

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  3. LIVERPOOL很利害,作客完勝3:1,重要4球都是利主入的

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    1. VVD真係無買錯,今季如攞到英超冠軍都係因為佢

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    2. 睇完波、寫完文, 已經是早上六點, 然後上床打算再睡幾個鐘....確實是入睡, 但不斷發夢, 個腦完全冇休息過咁, 瞓左感覺同冇瞓一樣。

      已經好耐冇試過半夜起身睇波, 身體有些唔習慣。

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    3. 偉哥係利記FANS?咁神心半夜起身睇波!

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  4. 8096 50%回撥加上限定價,最衰過上年隻千盛

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    1. 我抽左十手,中簽率竟然低過1-9手。。。咩道理,仲要抽唔中,呀~~

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    2. 下次大位唔好搞
      同埋輝立有D 平PLAN 20萬錢內 10萬錢內
      唔好跟呢D位
      果個位太多人 蝕底

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    3. 我覺得依隻野抽唔中好過抽中,感覺係大伏

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    4. 抽了1891&8096
      超購倍數及派法都差不多
      但一隻上限一隻下限
      希望只中1891

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    1. 請問係咪考試啦? 要作文呀。
      大家都只係想要答案喎。 哈

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    2. 只系換股到1.99% 冇要約了 咁即系點 唔明啊 orz

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    3. 老夫子話齋:耐人尋味。我先全沽了。

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    4. 預期會全換股...而家只換1.99%
      今日要應該要跌了

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    5. 搞到太複雜,感覺最後會一地雞毛,唔玩呢隻..

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  6. 即係大部分散戶都會揀現金, 787股權結構唔會有大變動, 咁即係繼續等?

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    1. 應該相反吧!散戶揀股大股東才不能大幅增加股份,未觸及要約門檻

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  7. 787 無要約,先沽為敬,好在除淨日爆升時沽了大部分,要賺馮氏錢真係唔容易

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  8. AO接了一些787,大股東本來就是想大家不要股,現在不是做到了效果? 為何大家這樣奇怪

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    1. 不要錯過,今日可能倒升收市

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    2. 同意。個人感覺今次成個局有暗手來收股

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    3. 記得偉哥話仲會出多個盈警嚇大家,可能都唔洗出已經收足

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    4. 係估仲會有壞消息嚇大家, 只是估唔到壞消息係馮生決定唔做要約。

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    5. 大口兄你要有耐性同馮氏磨。。。

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  9. 現在情況很複雜了, 只要股價維持低於0.111元, 則理論上小股東會選以股代息, 大股東只換不超過1.99%股份, 即是差不多可以假設沒有了以股代息!

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    1. 偉哥,有沒有可能馮氏放棄收大部份股,暗手選擇收股和選擇在市場上大手趁低價買貨?

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    2. 今日沽既人超多,我選擇做對家

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    3. 有此想法是因為看近日CCASS,SG近日的突然加倉同走位好準確,加上近1,2日轉頭積極入貨

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    4. 有病,自己換不超過1.99%股份,又要建議多5%折扣換股。

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    5. 5%折扣換股是常規,388經常都有,用意在減輕以股代息的攤薄影響

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  10. 馮氏出爾反爾, 差不多等同放棄以股代息, 最大原因是當初的評估出錯, 以為只有他們會選以股代息, 忽略了潛在要約等同保底價, 大量小股東會跟風換股, 令到馮氏實際上可能增持的股權有限之餘, 也會大幅攤薄每股資產淨值。
    現在股價低位換股價,即是回到最初的起點: 沒有以股代息!
    對小股東而言,是利是弊?

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    1. 其實不論是之前公佈以股代息的通函, 以至特別股東大會, 馮氏表達的意思都是大股東會選以股代息, 最終推翻自己的決定, 改以無息貸款借錢比公司, 估計是擔心大量小股東跟隨換股, 令到公司最大的優點NAV大折讓喪失!

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    2. 馮氏這些人渣的錢真難賺

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    3. 同意偉哥所言,但偉哥之前認為潛在的事件驅動發生的可能性應該是下降了,對嗎?

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    4. 誠如我之前的說法, 如果沒有了大股東增持及GO保底, 我會沽貨離場, 不過評估過情況似乎不是差的要完全沽清, 所以只是0.108元沽出了昨天0.112增持的股數, 約佔我持貨的2/3, 保留返1/3 (約佔倉位的1.5%)等下先。

      0.108元剛好是我持股的平均成本價。

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    5. 明白,這樣操作也很合理,謝偉哥!
      那餘下股息/以股代息選項偉哥變相改回留到最後才決定了對嗎?

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    6. 馮氏同鄭氏都有得揮,永遠係佢地身上好難搵到食的

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    7. 大股東會評估出錯嗎 如果擔心大部分小股東換股 可以拉高之前5日嘅股價 換股價高了 小股東咪會傾向收息咯? 繼續唔明 orz

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    8. 其實應該是只要現價(選擇時期)比換股價低,小股東都會傾向收息,不用特意拉高之前5日的平均價。

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    9. fc9 不明問題所在, 只要馮氏選擇全換股, 而基本上不可能全部小股東都選擇換股的, 那差不多等同要按換股價向小股東發出要約, 那小股東為何不選以股代息? 反正又有大股東的要約保底, 賭多一個機會都好。

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    10. 今朝 787 呢份通告既正解:

      http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0314/LTN20190314094_C.pdf

      //... 控股股東已向董事會表示,彼等有意接納以股代息股份,而其數目將令彼等之持股量 增加不超過緊隨發行以股代息計劃內之所有以股代息股份後本公司經擴大已發行股本 之 1.99% //

      https://xueqiu.com/7889176837/122939294

      buffettfan : 當初最早的公告,大股東就這個意思。如果小股東以股代息發行的股份多,他就多代點股份;如果大家都選現金,那麼他也大多選現金。總之,一句話,他最多增加1.99%。後來,據說證監會要求其在3月14日的公告中必須明確其意向,到底選多少。所以我認為,可能他們用的公告文字還是原來的草稿,沒有改過來。[笑]說不定,等會就來一個修改後的公告,不能這麼模棱兩可。

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    11. 其實馮氏在第一份以股代息通告, 以至EGM上, 言論都是話比人知佢地會全部換股, 以反映大股東看好利標前景, 而且在EGM上, 連FA也列席, 反映佢地完全有做GO的準備, 只是不知是否驚大量小股東跟佢地換股, 令到每股權益大幅攤薄, 所以最終改變主意。

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    12. 港股真係充滿騙子既地方

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    13. 昨天才打趣問馮氏是否心術不正之人......

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  11. CICC lift the China Lilang(1234.HK) Target Price by 23% to HK$11.52

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  12. 半新股好多都升 ,跟偉哥0.56買左少少2683

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  13. 偉哥,687要約都未出,宜家入會唔會早左d? xD

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    1. 出左要約, 就要3.0X買, 沒有2.96比你買。

      你看看CCASS, 星期一全是做套利的外資行接貨。

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    2. 這個不是要約嗎?
      http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0308/LTN201903081183_C.pdf

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    3. 這個未有約束力的吧。

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  14. 371今天站穩5元嗎?擺4.87的大沽盤突然撤銷

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  15. 一周開市過了半小時還是0成交,仲以為佢停牌公布好消息添

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  16. 1098令人驚訝的強勢, 很少見!

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    1. 純粹個人觀感: 福建民企, 感覺盤數有水份, 中長線不宜。

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    2. 何車日推夜車既妖股

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    3. 長年有大行推 但長年業績都令人失望的股

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    1. 兩者都是慢慢上升, 需要耐心,看長線。

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    2. Yes!... Good stocks are for long run investments.

      Thanks.

      ^_^

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  19. 已沽清餘下的334@1.05食糊。計及上次減持, 整體平均沽出價約1元, 比買入價有接近60%的升幅。

    以實現盈利計算, 應該是今年第2大。

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    1. 恭喜偉哥,呢隻真係犀利,短短時間賺6成!

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    2. 恭喜偉哥。
      偉哥做咩唔等多一個禮拜等派業績先沽?

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    3. 呀。。。悔游水無上返車。賺住來坐都係一種鍛煉。。。

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    4. 我自己覺得差不多到價, 就不賺最後的一程了....當然如果可以調整下, 不排除再買返細倉位等業績。

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    5. https://www.facebook.com/247333838767466/posts/1205461902954650/
      再推一下,上星期5大V的推介🤣

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    6. 無跟呢隻,但都要恭喜偉哥。

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    7. 同價沽一半,多謝偉哥。

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    8. 呢隻無跟到,喊三聲

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    9. 1729減三分一@0.85,第一次減持,計番差不多賺左double,又要多謝偉哥。

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  20. 今日細股稍有起色。希望個市繼續磨到27/3,等D股仔gogogo~

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  21. 如果772跌穿35蚊低位會買返,期待

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    1. 我都有D唔憤氣想賭多鋪業績。。。上次買完日日狂插。。。

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    2. me too,不過不能心急,沽空係咁整佢

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    3. 個業績肯定唔靚仔,但物極必反

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    4. 35.6買回,唔知點,睇就好似跌定

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    5. 呢隻可以用畜性來形容,竟然去返差不多貿戰最低價,不過業績就到,我就再博一次

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  22. 福佳!想2.96排多注687,竟然2.98直買,真係吹B漲!

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    1. 大口兄, 我排左幾日2.96 都唔比我, 嬲!

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    2. 再試下排吧,我覺得2.96有機的,不過也要睇睇時間都幾緊逼。最好補多個2.97先買基本注

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    3. 明白, 多謝大口兄指教. ^^

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    4. 講笑咩,點敢指教呀,我犯了低級趣味

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  23. 富途現金寶放咗一筆錢喺度兩個禮拜,睇落去個收益都幾搵笨,銷售佣金差唔多等於收益...

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    1. Joshua兄請問收益大概係幾%?佢係點樣計個收益?斷日計的嗎?

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    2. 佢最多俾我放廿萬,一日有2到10蚊收,銷售佣金一日3蚊

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    3. 兩個禮拜賺咗六蚊,多謝曬...

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    4. 每次收息既同時都有銷售佣金產生,搵笨

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  24. 我放左$1000測試, 今日係$1000.03 , 感覺完全搵笨, 睇下半年後有幾多~~

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  25. 2300今早兩手共4.4M股的大成交上板, 成交價1.88元。

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  26. 想問下偉哥,
    派股息=釋放股票價值既原因,係咪單純因爲減少左市值同資產淨值之間既折讓呀?

    感謝

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    1. 最簡單的理解, 每股盈利1元, 派息0.5元, 長期平均估值10倍PE,派息前是10元, 派息除淨後是9.5元, 估值便宜了, 只要業績沒有轉差, 那股價中線應該會回歸平均估值之上。

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    2. 明白,咁即係要長線揸先發揮到作用。
      多詯偉哥指點!!

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  27. 等今日3688出業績,希望派高息!

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    1. 我的最低要求是未來2、3年維持每年每股0.26元的派息, 那即使不派或派少量特別息也可以接受。

      佢理應帳面有差不多20億元的淨現金, 但因為交易到1月15日才完成, 所以截至2018年12月底的帳目可能還沒能顯示20億元的淨現金。

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    2. 沒有顯示20億,甘會唔會影響派特別息?

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    3. 理論上不會, 因為資金已到帳, 但再不濟也應維持0.26元的股息。

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    4. 謝回覆, 2.78 2.79 追左107K.XD 依依排空倉好悶下。

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    5. 維持到0.26 已經係9-10厘股一D都唔差,如果派多d當驚喜。持續派呢個息有好大可能,雲南城投都幾缺錢。

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    6. 持續派呢個息有好大可能,雲南城投都幾缺錢。 咩意思? 項目缺錢反而派多d息?

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    7. 你要留意看公司的通告, 之前雲南城投同3688借錢, 真係非常"莫財"。

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    8. Google 了一下,雲南城投與萊蒙既關係...
      http://app.time-weekly.com/wamei/upload/crawler/e548fdc061cb1bfa0161e9492d53015c.html

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    9. & 當年明日既一篇偉哥文章,岩岩一週年。萊蒙國際 (03688) 為何不能派高息或特別息?

      http://hkstockinvestment.blogspot.com/2018/03/03688.html?m=1

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    10. 現在這價算是近期高位,風險自負。

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    11. 萊蒙講左咁耐,大家唔好諗住今日出業績,聽日一定升,咁樣追冧把,賺只係運

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    12. 雲南城投缺錢先更應該派特息?

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    13. 正路係應該派高息,但實際上唔知大股東們會否有我們不知道的內情或部署。

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    14. 每次都好夜先出通告...其實有冇必要...

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    15. 點都有0.26,再加特別色,安心睡吧,明天股價爆上!

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    16. 咁又唔好咁老定.....講真如果肯定有0.26股息的話, 我的注碼會大好多, 但只能傾向可能8成機會派0.26元股息。

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  28. 終於有人抄1968高息股

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  29. 好彩噚有0.325加注,溝下呀波叔

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    1. 見金英仲係.345 頭位, 應該仲派D比佢

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    2. 作者已經移除這則留言。

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  31. 偉家軍呢個星期唔錯呢,輪住升,科技今日可否新高呢

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    1. 我今日組合創今年新高, 就快追到去年最高位。

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    2. 聽日萊蒙,之後京西,重有個大哥,日日新高!

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    3. 暫時YTD去到20%後,停左冇咩進展
      偉哥幾隻升得最勁既我都冇入過 sosad

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    4. 我都衝到YTD 25% 扔哂d貨。XD

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    5. 各位都好勁,我仲未到20%😟

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    6. 我個倉細咁多,容易D有高少少%算正常

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    7. 偉哥果個係安全貨倉,我果個係迷你倉,不能作為比較。

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    8. 係未最重倉果隻拖後腿,我尋日都新高有31%,點知今日比隻晶苑一野打落嚟26%,可惜冇跟1729 334,睇住日日升。

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    9. 拖後脚的除了一哥之外, 還有平均約30%的現金水平, 這2個月半平均持倉水平只有70%。

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  32. 1729想佢回下買返D都無機會....

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  33. All sold 1729 ... 多謝偉哥!平均買入價0.35 ,贏左double 有多,睇下有冇機會轉落去281 先

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    1. 這次1729應該全部網友都不會有遺憾了, 有遺憾的話, 唯一原因應該只是沒有買入或者買得少了。

      獨樂樂不如眾樂樂。

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    2. 多謝偉哥,1729正邁向你的終極目標價

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  34. 宜家暗盤,4/5下跌中...

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    1. 1891 偉哥會唔會有興趣玩下?

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    2. 沒有興趣了, 現在小型股都是啤殼上市居多, 尤其是東南亞地區的新股, 所以我的策略是小型股有賺就沽左先。

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    3. 我是從保薦人,定價考慮...

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    4. 暗盤0.465,沒買很多吧?

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    5. 暗盤入左0.51,0.47斬左。。。剩低兩手IPO留著睇睇。。。

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    6. Terry,你真係千手觀音乜都有經手!!唔會又係慘慘系吧?

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    7. 招股書寫全球員工17.5K,係國際幾間上市既股東,包括香港的百盛,我就係種種原因之後入左。XD

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    8. 0.44止之。
      無,新股係我主力,諗住呢隻有申萬無走雞,都敵唔過50%回撥。。。

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    9. Terry 唔駛咁灰,下限定價應該都未致於死人嘅,可能聽日炒上呢

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  35. 證監會譴責瑞銀並罰款3.75億元 暫時吊銷牌照一年
    2019-03-14 HKT 16:52
    https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1447694-20190314.htm

    近一年,證監做多左好多o野

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    1. https://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=19PR19

      // ... UBS沒有就安排有關訪談或確認訪談的模式及地點,直接與有關客戶聯絡。相反,採取主導的是天合,由其通知UBS哪些客戶未能出席面對面訪談,以及哪些客戶拒絕在其營業處所進行訪談。並無證據證明UBS曾採取任何步驟,向有關客戶查詢為何不答應在其辦事處接受訪談。

      ... UBS及後同意在天合辦事處訪談客戶X。在訪談結束時,客戶X的代表拒絕出示其身份證及名片,並衝出會議室。他向UBS表示根據客戶X的內部程序,他本來不會同意接受訪談,而他出席訪談僅為了協助天合首席執行官的家族。//

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    2. 抵罰, 保薦人、核數師把關不嚴,受害的就是一眾股民, 所以支持證監嚴懲。

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    3. 我覺得同中美關係惡化有關,以前證監邊度敢

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  36. 請教各位對1523的看法?公司過往三年派息穩定,現價息率6厘,大股東持股接近75%,業務從事設計路由器為主,近年增長以10至20%增長,公司以輕資產為主,債務輕,現金流充足,缺點就是去年受到台灣代工廠產能所限,令增長減慢

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    1. 上市初期曾經買過, 當時估值很便宜, 但對於其強勁的盈利能力有所懷疑, 所以不敢長渣, 升些少就沽出獲利。後來見來每年盈利及派息的穩定增長, 而且派息比率頗高, 各方面都沒有太大疑點, 所以估計帳目沒有什麼問題, 最大問題是目前估值已是合理有餘, 並不算便宜。

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  37. 理論上 SD Wan 是物聯網不可或缺的重要組成部分,但未知它的定位和市佔率如何。業務增長慢左就所有網民都睇得出,不過盤數無乜疑點,派息保持增長。留意佢上市後每次出 "授出購股權" 通告的時間,一係剛剛股價開步炒上,一係股價剛剛到頂:

    https://xueqiu.com/2766771532/116512984

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  38. 3688仲未有業績,唔方會派特別息!

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  39. 3688 末期息 6 仙 only :
    http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0314/LTN201903141045_C.pdf

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    1. 仲少過前幾年,咩玩法?預左唔會有特別息,但係冇預會少咁多。

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