萬千寵愛在物管

要說近期資金最寵愛的板塊，相信大家都會認同是物管股。

整個板塊今年是雞犬俱升，龍頭如碧桂園生活(06098)、中海物業 (02669)、綠城服務(02869)、雅生活(03319)，後起之秀如近期醜聞纏身的新城悅 (01755)、永升生活服務 (01995)、奧園健康 (03662)，小型的如祈福生活 (03686)、中奧到家 (01538)、甚至今天暗盤交易的和泓服務 (06093)，那一隻不是跑贏大市? 最差的綠城服務，3月公佈的業績強差人意，今年股價也有接近15%的回報；龍頭如碧桂園服務今年大升5成多，中海物業大升85%，中型的永升服務已大升一倍多，令捧場客盡歡顏！

這場盛宴什麼時候結束難以預料，目前大型的物管龍頭股其實估值已是昂貴，可能還說不上是泡沫，但其實距離泡沫或許已差不遠。在資金的追捧下，大家會給予越來越進取的估值及盈利預期，然後只要有一次業績稍為低於預期，投資者可能隨時會爭相獲利離場，令股價出現急挫.....

8月的中期業績相信大部份物管股都可以交出優秀成績，尤其是增速凌厲的中型物管股，由於基數比較低，業績將會呈現超高增長，例如已發盈喜的永升生活，預期中期盈利增長超過90%，估計其餘兩間中型物管股其後也會發盈喜。這幾間中型物管股除了醜聞纏身的新城悅難以估計事件的影響外，其它的我自己覺得未來2-3年仍會有高增長，有機會獲得市場提升估值。至於大型物管股，由於基數比較高，所以增速會低於中型物管股，但今年應該仍會呈較高增長，可能是30-50%的增長，但感覺明年增速會放緩至20-30%左右。至於小型的物管股，其實就是跟隨板塊的上升而追落後炒上，但我們再回想一下為什麼部份物管股可以享有確定性高的增長及估值，而小型物管股是否有這種確定性? 所以對於沒有母公司扶持的小型物管股，我自己看法的宜短不宜長，見好就收。

今年新股最痛的其實不是暗盤平手沽出的中煙(06055)，而是去年底中籤率極高的永升生活服務，如果沒有在年初早早止賺的話，持有到現在差不多有7位數的回報，真的心痛到說不出聲!